妙物指南秘密

盘整期结构更重要。我们回顾去年市场盘整期行情，19/05/06-19/08/06市场盘整的时候白酒行业领涨，上涨11.1%，19/08/06-19/12/03市场盘整的时候电子行业领涨，上涨22.0%。在这两个阶段大盘仍在缺口下方反复盘整，而白酒和电子这两个子行业由于基本面数据较好，取得的超额收益较为明显。这次盘整，什么行业将领跑呢？我们认为2月4日市场的反弹已经给了信号，2月4日主要指数涨跌幅从高到低排列分别为创业板指（涨跌幅为4.8%，后同）、中小板指（3.7%）、沪深300（2.6%）、上证50（2.5%）和上证综指（1.3%），行业涨幅居前分别为医药（3.7%）、电子（3.1%）、电力设备及新能源（2.3%）和传媒（2.3%），可以发现TMT和新能源产业更占优。对应到基本面数据上，从这次披露的年度预告数据来看，代表科技股的创业板业绩整体回升。根据2019年年报预告，据此计算创业板整体19年归母净利累计同比增速为67.6%，而19Q3/19Q2为-5.9%/-21.3%。创业板中的个股主要集中在TMT、医药和电力设备及新能源这三个行业，因此创业板业绩趋势可以代表这些行业的趋势：19Q3创业板归母净利润中TMT占比为23.3%，医药为23.7%，电力设备及新能源为10.3%，其他行业为42.7%。拉长时间看，着眼整个牛市3浪，最终还是利润增速快的行业涨幅更大，我们认为这次牛市的主导产业是科技+券商。从政策角度看，产业政策支持、争端引发的国产替代、金融领域鼓励直接融资有助于新兴产业发展。从技术周期角度看，当前正处在5G引领的新一轮科技周期中，借鉴2012-15年历史经验，科技股行情往往会扩散，从硬件到内容到软件到应用场景，科技行业包括TMT和新能源车。券商行情可能会滞后于科技行情，等待牛市三浪启动后会更强。回顾历史，牛市3浪中的日均成交量是1浪的1.5-1.9倍，日均成交额是1.6到2.5倍，本轮牛市1浪期间全部A股日均成交额约为6300亿元，参考历史经验，牛市3浪日均成交额有望近万亿，券商高贝塔特征将逐渐显现。此外，在金融供给侧改革的背景下，做大直接融资、股权融资，必将做大做强证券行业，券商盈利能力更能进一步提升。

去年11月，外资持股限制放宽，根据规定，外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%，三年后，投资比例不受限制。市场人士也认为，未来外资进入公募，能够给资管行业带来积极效应，促进良性竞争。前述合资公募市场负责人表示，一些外资给基金经理、投研团队更加长的时间容忍度，他们的考核偏中长期，更加重视价值投资，注重业绩比较基准而不是市场排名，有利于引导市场风格向长期投资、价值投资的方向转变。

存实施退市风险警示隐患除遭遇浙江翰晟已无法正常开展经营的窘境外，因浙江翰晟资料被查封且尚无法预计何时能解封，若年审会计师不能对浙江翰晟进行审计，万家乐还恐将面临2018年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告的情况，万家乐被*ST的风险高悬。

地铁第一省随着徐州常州地铁相继开通，也使江苏一举超过广东，成为中国率先拥有5座开通地铁城市的省份。这是什么概念？包括常州、徐州在内，我国现一共36座城市拥有地铁，江苏一省就占近1/7，可谓开通城市数量上的“地铁第一省”。值得一提的是，目前，全国除去广东和江苏，其余省份开通地铁的城市均为省会或计划单列市，仅广东和江苏拥有通行地铁的地级市，其中江苏拥有4座：无锡、苏州、常州、徐州；广东拥有2座：东莞、佛山。

哈利勒扎德认为，双方在卡塔尔首都多哈举行的谈判已向着细节方面迈进，但“魔鬼总是隐藏在细节里”，“当冲突肆虐、无辜者死亡不断时，目前谈判的进展依然不够”。哈利勒扎德承认，美国需要在谈判中取得“更快、更多的进展”。他表示，美国一直建议各方将阻止暴力行为的内容放到谈判桌上。

整体而言，吉祥航空表示，对东方航空的持股为战略入股，双方互相持股，不断加深加强互相合作关系。东方航空定增案至于当初吉祥航空和均瑶集团为什么要设立吉道航来实现对东方航空的定增，吉祥航空也对该问题进行了解释。吉祥航空于2018年战略决策参与东方航空非公开发行股份并拟成为东方航空重要股东之一，由于东方航空拟发行规模较大，吉祥航空受制于自身体量，无法独立一次性参与认购。为防止本次持股机会被其他方取得，吉祥航空邀请均瑶集团及下属子公司作为财务投资者共同配合参与东方航空的非公开发行认购。均瑶集团设立全资子公司吉道航配合参与本次认购。