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今年4月份，美国开始打击中兴，当时我们认为这仅仅是因为中兴没有守规矩；10月份，美国开始打击福建晋华，他们是做储存器的，目前已经做到了世界的第一方阵；紧接着美国相关部门又公布了一个清单，禁止向中国出口AI，禁止出口一些特制芯片；到了12月份，美国又开始对华为动手。

美联储官员鸽派发言，黄金扩大胜利战果美联储副主席RichardClarida周五表示，近三年的加息使美联储的短期利率接近中性水平，未来加息将取决于经济数据。克拉里达的言论与前几周鲍威尔主席的言论相左，当时鲍威尔主张利率可能超过“中性”水平。在克拉里达发表上述言论之后，美元指数遭到打压，现货黄金快速拉升7美金，升至1224美元/盎司附近。

图5：各国PCT专利申请对比资料来源：WIND，天风证券研究所麦肯锡曾经做过一个研究，对比中美创新力，将行业分成四类：工程技术型、效率驱动型、客户中心型、科学研究型。中国在资本密集的效率驱动型行业对比里全面占优，在比市场规模和服务水平的客户中心型行业里也不占下风。中美差距最大的是工程技术型行业里的航空、软件、医疗器械和科学研究型行业里的特种化学品、生物技术、半导体设计、创新药。

例如，以上海石油交易中心为平台，打通国内外原油和成品油市场，同时在油气生产流通环节放宽准入，打破两三桶油垄断国内油气市场的格局，这个一定要做。第二，把减税与税改结合推进。中国的企业税率在国际上看并不算过高，但加上各种收费，企业税费综合负担就相当重了。

看点1：首次回购最高投入100亿，未来不排除继续回购2018年10月底，A股正值低迷的磨底阶段，中国平安宣布将进行最高不超过总股本的10%的回购方案。这意味着最高回购规模可能会达到1100亿元。3月12日，平安披露了备受关注的回购计划进展，首次回购将投入50亿-100亿，回购价格上限为101.24 元/股（A股），股份将全部用于员工持股计划。

图2：中国产业价值链长度vs附加值率资料来源：WIND，天风证券研究所所以中国制造主要就是两个方向：一是往价值链短的行业集聚，比如知识和技术密集的高端制造，然后把价值链长的行业逐渐转移出去；二是往价值链的中高端转移，比如从组装制造升级到设备材料和设计研发。中国制造里相对上游度较高（大于0.5）的是运输设备、塑料橡胶、金属制品。处在中间（0.3-0.5）的是汽车、电气设备、机械设备。处在末尾（0.1-0.3）的是计算机、电子、光学产品、化学化工、基本金属。越在末尾的行业，越容易被核心技术和核心零部件卡脖子，也是中国制造越应该努力突破的方向。